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有色金属逆转熊途尚需时日
作者:波尔顿    来源:中国铁合金商务网    时间:2015-12-18 8:43

    进入全球宏观环境暗潮汹涌的12月,在美联储加息预期、人民币贬值以及收储传闻等多空消息交织的背景下,11月有所反弹的有色金属板块整体呈现震荡拉锯格局,多空你来我往、互不相让。

  但昨日,不同品种之间却呈现两极分化走势:一边是沪铜、沪锌出现较大幅度调整,一边是沪镍、沪锡的震荡上涨。美联储12月会否加息的靴子即将落地,有色板块将何去何从?

  品种分化 沪镍反弹

  周三,沪镍期货主力1601合约偏强震荡,全日上涨0.19%或130元/吨,收报69000元/吨,表现好于外盘。持仓量减9030手至21.68万手,成交量降至51.48万手。上期所持仓数据显示,沪镍期货主力合约前20名多头减仓3883手,空头减仓3454手,多空离场观望。

  摩根士丹利认为,2015年录得最深度跌幅的铜、锌、镍,将在2016年表现最佳。同时,季度报告中坚定看涨镍价,预计2016年镍均价将为每吨10,692美元。瑞士信贷矿业和金属研究团队认为,2016年整个大宗商品市场将略有好转,看好铜、锌和镍。

  “两家机构观点比较一致,这与中国铜、锌、镍供应商减产行动坚决有关。”广州期货分析师徐闹表示。

  国际镍业组织修正数据显示,10月份全球镍市转为供应短缺400吨,但1-10月累计供求仍处于供应过剩状态不变。国内主要中高镍铁厂商加入减产行列,均同意不再参与低价竞销,并计划2016年根据自身计划减产镍金属量不少于20%。

  “镍市供需呈现边际改善趋势,中国镍产商减产行动加码,镍价上行动力增强,不过电解镍显现库存快速回升仍打压市场信心,短期镍价走势预计震荡。操作上,建议投资者暂时观望。”徐闹指出。

  铜市熊途 反转尚难

  “以铜为代表的进口相关度强的品种走势外弱内强,整体价格呈现震荡拉锯,短期行情缺乏明显方向性。”国信期货有色金属高级分析师顾冯达指出。

  从产业大环境来看,顾冯达认为,当前铜市正处熊市周期下的“寒潮”,行业景气度持续下滑,原本利润丰厚的铜矿企业受到冲击,部分矿企开始出现结构性减产,而冶炼和加工行业在微利状态下洗牌重整,然而上游减产传导需要较长时间,且金融属性褪色之下行业社会库存流出压力加大,国内铜终端消费行业缺乏亮点,电线电缆的铜需求“外强中干”,房地产新工开工增长受限,悲观的行业环境使得铜企业不得不奋力挣扎以图自救。

  从供需基本面来看,他表示,12月15日江西铜业(600362,股吧)与智利矿业公司安托法加斯塔经过紧张谈判达成2016年铜加工粗炼费/精炼费(TC/ RC)在97.35美元/吨和9.735美分/磅。此前,矿山方面认为加工费在90美元/吨左右,而中国冶炼厂认为加工费在100美元/吨左右。根据国际铜研究小组预估,2016年全球铜矿产能增幅为4.2%,而精炼产量增幅在2.3%左右,铜冶炼商在有利可图之余缺乏大规模减产的动力,预计2016年铜市将继续呈现供大于求格局。

  “从期货走势上看,有色金属在低位有反弹需求,但趋势性反转将是困难的,虽然多数投机空头缺乏控制现货货源能力,只能通过空头回补的方式来获利离场,但有色品种当前近高远低的市场结构仍暗示对中长期后市偏悲观。”顾冯达说。

  目前,考虑到大宗工业品仍处于宏观金融环境不稳、供需整体疲软及信用风险加大的悲观大环境中,顾冯达预计有色金属熊市周期下铜价重心下移态势难逆转,反弹仅视为阶段性修正行情。

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